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우리 경제는 1997년 외환위기를 전후로 금융, 기업부문을 포함한 거의 모든 부문에서 획기적인 구조변화를 경험해 오고 있다. 중소기업 부문도 경쟁력과 재무구조가 취약한 기업의 부도가 급증했던 반면, 벤처기업의 창업이 활성화되는 등 활발한 구조변화를 겪어왔다. 특히 1990년대 후반 벤처 붐과 함께 기술집약적인 중소기업이 부각되고, 이는 결국 지식기반경제로의 이행을 촉진함과 아울러 우리 산업에 새로운 활력을 부여해 줄 것으로 기대되고 있다.
본 연구는 1997년 외환위기를 전후로 전개된 중소기업의 구조변화를 산업구조․시장구조․재무구조․기술개발 및 인력수급구조․수출구조 측면에서 분석하여 구조변화 과정에서 나타난 특징들을 도출하고, 향후 우리 나라 중소기업정책에 주는 시사점을 제시하는데 목적을 두고 있다.
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- 전성일 (성균관대학교)
- 이병원 (동양대학교)
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본 연구에서는 무형자산성 지출에 대한 가치평가를 Log-linear 회귀모형에 의해 분석하였다. 구체적으로 특별항목 차감전 이익(CNI)이 양(+)인 기업과 음(-)인 기업을 기준으로 코스닥시장에 등록된 일반기업과 벤처기업으로 나누어 가치관련성을 분석하였다. 1998년부터 2000년까지 코스닥시장에 상장된 12월 결산법인을 대상(725개 기업-년)으로 실증분석을 수행하였다. 연구모형은 재무자료내의 변칙적이거나 혹은 지나치게 큰 관찰치(특히 규모가 큰 회사와 관련해서)의 영향들을 감소시킬 수 있는 Log-linear 평가모형을 이용하였다.
분석결과에 의하면 가설의 예상대로 연구개발비와 광고선전비는 특별항목 차감전 이익(CNI)이 양(+)과 음(-)에 관계없이 기업가치에 유의한 설명력을 보여, 무형자산성 지출의 자산성이 있음을 나타내고있다. 또한 자산으로 처리되는 연구개발비와 비용으로 처리되는 연구개발비는 기업가치에 유의한 양(+)의 영향을 미치는 것으로 나타나, 당기 비용처리되는 연구개발비 지출의 정보효과도 자산화된 연구개발비와 같은 맥락으로 주식시장에서 유의하게 양(+)의 관련성을 나타내고 있다.
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이 논문은 제조업에 속한 상장사를 대상으로 기업규모와 기술혁신활동의 관계를 실증적으로 분석하였다. 종업원수, 자산, 그리고 매출액을 각각 기업규모변수로 삼았으며, 종속변수인 기술혁신활동은 투입으로서의 R&D지출액과 성과지표로서의 특허출원수를 각각 활용하였다. R&D지출액의 경우에는 통상최소자승법(OLS)을 사용하였고, 특허수의 경우에는 정성적 분석방법인 로지스틱 회귀분석모형(logistic regression)을 이용하여 추정하였다. 표본 기업수는 337개로 1999년 횡단면자료를 이용하였다. 추정결과, 우리나라 상장사에 대해서는 기업규모변수를 종업원수로 보았을 경우에만 기업규모는 R&D지출액 및 R&D집약도에 대해 유의한 正(+)의 효과를 가지며, R&D지출액의 기업규모 탄력성이 1보다 큰 것으로 분석되었다. 또한 중간규모 기업들의 R&D활동이 활발할 것이라는 역 U자 가설은 성립하지 않았다. 산업별로는 전기전자와 금속산업에서만 기업규모(종업원수 기준)가 R&D집약도에 대해 正(+) 효과를 보여주었다. 성과지표인 특허등록수에 대해서는 모든 기업규모변수가 正(+)의 효과를 보여주었다. 즉 종업원수가 많을수록, 자산액이 클수록, 그리고 매출액이 많을수록 특허를 출원할 확률이 높게 나타났다. 그러나 상장된 기업의 대부분이 종업원 300명 이상의 대기업에 속하므로(표본의 72%), 보다 균등한 규모분포를 가진 표본을 대상으로 이러한 결과는 재검토되어질 수 있을 것이다.
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- 박종훈 (이화여자대학교)
- 윤채린 (연세대학교)
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본 연구는 전략적 제휴를 수립하려는 벤처기업이 어떤 특성의 파트너기업을 선택하고 이들과 어떤 형태의 제휴와 어떤 방식으로 지배구조를 설계하는 것이 벤처기업의 성과 제고에 효과적인지를 분석하고자 한다. 이와 같은 연구목적을 달성하기 위해 코스닥에 상장된 78개의 벤처기업들이 추진한 153건의 전략적 제휴를 대상으로 실증분석하였다. 벤처기업들이 추진한 제휴를 분석한 결과 벤처기업이 상대적으로 더 큰 규모의 파트너와 전략적 제휴를 수립할수록 기업성과가 향상되는 것으로 나타났다. 또한 파트너의 상대적 규모가 가져오는 효과가 제휴의 유형에 따라 달라지는지를 고찰해본 결과, 시장제휴와 기술제휴에 따라 그 효과에 있어서 유의한 차이가 존재하지 않는 것으로 나타났다. 마지막으로 제휴에 있어서 지분공유의 효과를 분석해 본 결과, 파트너의 상대적 규모가 가져오는 효과가 파트너의 지분공유가 낮을 때는 유의하게 나타났지만, 파트너의 지분공유가 높을 때는 그 효과가 약화되는 것으로 나타났다. 따라서, 본 연구는 전략적 제휴에서 파트너기업과의 관계특성에 따른 기업성과에서의 효과가 모든 상황에서 동일하게 나타나는 것이 아니라 파트너의 특성을 고려하여 지배구조가 적절하게 설계될 때 나타난다는 것을 시사한다.
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- 이명호 (한국외국어대학교)
- 차태훈 (한국외국어대학교)
- 허훈 (한국외국어대학교)
- 채승원 (산업정책연구원)
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어느 산업에서나 초기에 시장으로 진입하는 기업은 시장에서 절대적인 우위를 가진다는 사실은 널리 받아들여지고 있다. 그러나 최근 들어 경제 및 기업활동의 중심으로 자리 잡아가는 인터넷의 등장은 위의 논의에 대한 중대한 반박을 하고 있다. 즉 인터넷 관련 시장이 완전정보 시장에 가까움으로 인하여 선발자의 경쟁적 우위가 거의 존재하지 않으며, 그 결과 선발기업이 갖는 우위가 더 이상 존재하기 곤란하다는 것이다. 예컨대 인터넷에 기반을 둔 벤처기업들의 경우, 창업비용이 저렴하고 유사기술에 의한 시장진입이 용이하여 벤처기업 전체의 숫자가 1998년 5월(벤처기업 등록이 시작된 때) 304개에서 2000년 말에는 무려 10,000여 개에 달할 정도로 증가한 바 있다. 반면에, 이렇게 시장에 진입한 기업들의 생존율이 무척 낮다는 반론도 대두하였다. 예를 들어 2000년 3월 현재 전자상거래 붐을 타고 국내에서만 800여 개의 쇼핑몰들이 나타났지만, 이들 가운데 영업수익을 올리고 있는 기업들은 불과 6.4%인 50개 정도여서 인터넷 관련 산업에서도 기존의 경우와 마찬가지로 선발자의 우위가 존재하고 있다는 것이다. 따라서 본 논문은 최근 새로이 등장한 인터넷 관련 산업에서 벤처기업들의 시장 초기진입 시 선발자의 경쟁적 우위와 관련하여 다음 두 가지의 주제에 초점을 맞추려고 한다. 첫째, 인터넷 관련 산업에서의 벤처기업들의 초기 진입자들이 가지는 경쟁우위 원천에 대한 중요성은 시간의 흐름에 따라 변화하는가? 둘째, 만약 존재한다면, 이러한 경쟁우위 중 어떤 요소가 시장의 형태에 따라 달라지며 시장진입의사결정과정에서 그 중요성의 차이가 발생하는가?
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- 허영빈 (중앙대학교 회계학과)
- 심상규 (중앙대학교 회계학과)
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본 연구는 동태적 패널모형을 이용하여 우리나라 중소기업의 회계이익을 예측하는 것이다. 실증분석은 제조업에 속하는 28,836개 표본기업에 대하여 매출액순이익률 및 매출액영업이익률을 회계이익으로 정의하고, 고용경기실사지수, 산업생산능력지수 및 가동률지수를 외생변수로 선정하였다. 예측과정은 선정된 변수들의 5개년(1996-2000) 자료를 이용하여 예측모형을 수립하고, 그 예측모형에 의해 2001년도 회계이익을 예측한다. 예측정확성은 절대예측오차(AFE)를 기준으로 랜덤웍(random work) 모형과 비교하여 평가한다.
실증분석결과, 동태적 패널모형은 매출액순이익률 및 매출액영업이익률 모두에서 랜덤웍 모형보다 높은 예측정확성을 보였다. 이 결과는 매출액영업이익률보다는 매출액순이익률에서, 그리고 소규모 기업보다는 중규모․대규모 기업에서 뚜렷하였다. 또한 동태적 패널모형은 대부분 업종에서도 높은 예측정확성을 보였다.
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코스닥시장에서 가격제한폭 변화가 이루어진 1998. 5. 25의 경우를 대상으로 분석하였다. 가격제한폭 변경일을 기준으로 가격제한폭 변경전 60일간을 기간 A, 변경후 60일간을 기간 B로 구분하였다.
가격제한폭에 대한 기존의 연구들에서는 관측변동성을 가지고 분석이 이루어져 왔는데 본 분석에서는 이를 상태-공간모형(state-space model)과 칼만필터링(Kalman filtering)을 이용하여 기본적 변동성과 일시적 변동성으로 분해하여 이들 각각의 변동성에 어떠한 영향을 주었는지를 연구하였다.
검증결과 관측변동성의 경우는 기간 B에서 변동성의 변화가 유의하지 않은 것으로 나타났다.
그리고 기본적 변동성의 경우에는 기간 B에서 유의하게 증가한 것으로 나타났고 일시적 변동성의 경우에는 변화가 유의하지 않은 것으로 나타났다.
특징적인 결과는 정보에 의해 발생하는 기본적 변동성이 유의하게 증가한 것으로 나타난 것인데, 시장마찰요인인 가격제한폭이 완화되어 하루 동안에 정보가 가격에 반영될 수 있는 한도를 증가시켜 기본적 변동성의 증가를 가져온 것으로 판단된다.
그리고 일시적 변동성이 증가하지 않은 것은 바람직한 현상으로 받아들여 진다. 만약 가격제한폭의 증가로 비합리적 투자자들의 잡음거래(noise trading)가 증가하였다면 일시적 변동성이 증가하였을 터인데, 변화가 유의하지 않다는 것은 잡음거래가 증가하지 않은 것으로 볼 수 있기 때문이다.
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- 황인표 (광주여자대학교)
- Ian C. MacMillan (The Wharton School)
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본 연구는 지방소재 중소기업들을 위한 합리적 정책 지원방안 수립을 위한 조사연구이다. 구체적으로 영․호남, 충청지역을 중심으로 정책시행관련 실 조사를 수행하였으며, 이를 뒷받침하기 위해 중소기업 성과에 관한 이론적 배경과 우리의 관련정책 및 현황에 관한 전반적 검토를 하였다. 지원성과 평가를 위해 전반적 및 분야별 지원성과와 지원과정관리에 대한 평가를 하였으며, 매개변수로서 지원성과와 관련된 기업내 전략적 조직관리, 조직운영시스템의 지역별 차이를 검증하였다. 일반적으로 정부 재정지원은 지방중소기업들의 제품개발, 내부자금흐름에 많은 영향을 미치고 있으며, 재정지원 정책의 신뢰성과 지원과정의 투명성은 높이 평가받는 것으로 나타났다. 직접적인 재정지원으로 인한 구체적인 성과로는 신사업개발이, 지원성과에 영향을 미치는 조직관리시스템 중에서는 시장차별화 전략, 종업원 직무몰입이 각각 지역에 따라 차이가 나는 것으로 분석되었다. 마지막으로 이러한 결과들을 가지고 몇 가지 주요 발견사항과 학문적 및 실용적 시사점을 도출하였다.
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- 이기환 (한국해양대학교 해운경영학부 부교수)
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이 논문은 최근 벤처기업의 주요 자금조달원으로 인식되고 있는 엔젤투자의 수익률 추정에 초점을 두고 있다. 1997년 엔젤제도의 도입 후 엔젤에 의해 상당한 규모의 자금이 벤처기업에 제공되었다. 엔젤의 투자수익률을 분석하는 것은 앞으로 벤처기업에 투자하고자 하는 엔젤의 투자의사결정에 필요한 하나의 정보를 제공할 수 있을 것이다. 엔젤은 아주 비공식적으로 투자가 이루어지는 경향이 있어 미국이나 영국 등에서도 정확한 투자금액과 수익률을 측정하는 것은 어려운 것으로 보고되고 있다. 우리 나라의 경우도 최근 상당한 규모의 엔젤자본이 벤처기업에 투자되었으나 아직 투자회수가 이루어질 만큼 충분한 시간이 경과되지 않아 투자성과를 측정하는 데는 상당한 어려움이 있다.
특히 본 연구에서 초점을 두고 있는 엔젤의 투자수익률 추정은 표본기업 수가 매우 적은 상황에서 시도되고 있다. 즉 우리 나라 엔젤의 투자수익률을 코스닥시장과 장외시장에 등록된 기업 20개를 대상으로 추정하고 있다. 엔젤의 투자기업 중 코스닥시장에 등록된 기업의 경우 투자수익률이 108.8%에 달하고 있으며, 장외시장에서 거래되는 기업의 경우는 수익률이 22.1%를 보여주고 있다. 이러한 투자수익률 수준은 우리 나라 엔젤들이 기대하는 수익률인 15% 내지 20% 보다는 높으며, 미국이나 영국 등의 국가에서 매우 성공한 엔젤투자의 수익률보다는 낮으나 이들 나라에서 추정되고 있는 전반적인 엔젤의 투자수익률과는 비슷한 것으로 보인다.
한편 이 논문에서는 엔젤자본이 투자되는 기업의 창업 후 경과 기간에 따라 즉 투자시점에 따라 수익률에 어떠한 차이가 있는지와 공동투자여부에 따라 수익률에 차이가 나는지를 살펴보고 있다. 그런데 투자되는 단계의 차이에 따른 수익률의 경우 특별한 추이를 발견하기 어려웠다. 반면 벤처캐피탈회사 등과의 공동투자 여부에 따른 수익률의 경우 다소 차이가 나타나고 있는 것으로 보여진다. 즉 기관투자가, 벤처캐피탈회사와 함께 투자하는 경우 수익률이 높게 나타나고 있는 것은 3자가 우량벤처기업을 선정하여 저렴한 가격으로 주식을 취득하여 적정한 시점에서 자금을 회수하였기 때문으로 풀이된다.
이 논문은 처음으로 엔젤의 투자 수익률을 추정해 본 점에서 의의가 있는 것으로 생각되나 표본기업 수의 부족과 수익률 추정이 엄밀하게 이루어지지 못한 점에서 한계를 지니고 있다고 사료된다.
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- 권구혁 (연세대학교)
- 신진교 (경운대학교)
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본 논문은 중소기업의 경쟁전략, 기업환경 및 조직구조간의 관계 및 이들 관계의 적합성이 중소기업의 성과에 어떠한 영향을 끼치는가를 분석하고 있다. 179개 중소기업으로부터 설문자료를 수집ㆍ분석한 경과 중소기업의 경우에도 적합성 이론이 적용된다는 점을 알 수 있었다. 본 논문에서 제시한 가설들은 가설 2와 5를 제외하고는 부분적 혹은 전적으로 지지되었다. 전체적으로 볼 때, 가설에서의 예측은 성과가 낮은 기업보다는 성과가 높은 기업에서 보다 강하게 나타나고 있으며 부분적으로 지지된 가설들도 주로 성과가 낮은 기업의 영향을 받았다는 사실을 알 수 있었다. 성과 수준별로 표본을 구분하여 경쟁전략과 조직구조 및 환경불확실성의 관계를 살펴 본 결과, 차별화전략을 추구하는 기업이 높은 성과를 달성하기 위해서는 환경과 전략의 적합성이 중요한 반면, 저원가전략의 경우에는 전략과 조직구조와의 적합성이 높은 성과를 얻는데 중요하다는 점을 알 수 있었다. 이는 결국, 환경-전략-구조간의 적합성은 전략의 유형에 따라 성과에 관련된 함의가 다를 수 있으며 또한 전략 유형에 따라 중요한 적합성도 다를 수 있다는 점을 시사하고 있다. 마지막으로 본 연구결과에 대한 해석과 토론, 이론적 및 실무적인 시사점과 한계점, 그리고 향후의 연구방향이 제시되고 있다.
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- 최용호 (경북대학교)
- 신진교 (경운대학교)
- 김승호 (경산대학교)
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본 연구에서는 중소기업의 성과에 대한 최고경영자 특성, 전략 및 조직구조의 영향을 분석하고 있다. 131개 중소기업을 대상으로 자료를 수집ㆍ분석한 결과 중소기업의 최고경영자-전략 및 구조-성과에 대한 연구모형은 타당한 것으로 나타났으며, 최고경영자 특성, 마케팅차별화전략, 분권화 및 계층화가 중소기업의 성과에 유의한 영향을 미치는 것으로 나타났다. 본 연구가 발견한 특징적인 현상은 중소기업이 분권화와 계층화를 동시에 높일 때 성과가 향상된다는 사실이다. 이는 소위 모순경영에 관한 이론적 함의를 제공하는 것으로 볼 수 있다. 또한 중소기업 최고경영자의 특성은 성과에 직접적인 영향을 미치기도 하지만, 전략 및 구조를 통해 간접적인 매개효과도 동시에 지니는 것으로 나타났다. 마지막으로 본 연구결과에 대한 해석과 토론, 이론적 및 실무적인 시사점과 한계점, 그리고 향후의 연구방향이 논의되고 있다.
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- 오원선 (인천대학교)
- 유성용 (홍익대학교)
- 김진환 (인천대학교)
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본 연구에서는 1994년부터 3회에 걸친 우리나라의 법인세율 인하가 기업의 투자에 영향을 미쳤는지와 현재 직면하고 있는 기업의 자본비용이 기업의 자본투자에 영향을 미치는지를 검증하였다. 또한, 법인세율과 자본비용이 자본투자에 미치는 영향의 정도가 기업의 규모에 따라 차이가 있는지를 분석하였다. 분석결과는 다음과 같다.
첫째, 법인세율과 기업의 자본투자는 음(-)의 관련성을 나타내, 법인세율 인하로 기업의 투자를 촉진시키는 역할을 하는 것으로 나타났다. 둘째, 기업의 자본비용도 자본투자와 음(-)의 상관관계를 보여, 투자결정에 현재 기업이 직면한 자본비용이 중요한 역할을 함을 암시한다. 셋째, 대기업의 경우 자본투자에 결정에 자본비용보다는 법인세율이 중요하며, 규모가 작은 기업에서는 법인세율보다는 자본비용이 중요한 역할을 하는 것으로 나타나, 자본시장에서 추가적인 자본조달의 용이함에 따라 두 변수에 반응하는 정도가 다른 것으로 보인다.
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- 황경연 (충남대학교)
- 김이태 (밀양대학교)
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최근 해외시장정보와 영업망이 취약한 중소기업들은 인터넷을 활용한 무역에 많은 관심을 보이고 있으며, 무역유관기관들은 인터넷을 이용한 정보제공 및 무역거래알선을 통하여 중소기업들을 지원하고 있다. 본 연구는 무역포탈사이트를 이용하는 있는 중소수출기업의 이용자를 대상으로 무역포탈사이트 이용 만족도에 영향을 미치는 영향 요인을 분석하였다. 본 연구에서는 정보시스템, 웹 및 인터넷쇼핑몰에 관한 기존 연구를 기초로 정보검색의 용이성, 응답성, 확신성, 공감성, 유용성이 무역포탈사이트 이용 만족도에 영향을 미치고, 만족도는 무역포탈사이트의 지속적 이용의도에 영향을 미치는 관계를 연구모형으로 설정하였으며, 이를 구조방정식모델을 이용하여 검정하였다. 실증분석 결과, 정보검색의 용이성, 응답성, 유용성은 무역포탈사이트에 대한 만족도에 유의적인 정의 영향을 미치나, 확신성과 공감성은 유의적인 영향을 미치지 못하는 것으로 나타났으며, 무역포탈사이트에 대한 만족도는 무역포탈사이트 이용자의 지속적 이용의도에 유의적인 정의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이 결과는 무역포탈사이트 운영주체에게 실무적 시사점을 제공할 것이다.
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- 유화숙 (연세대학교)
- 박광희 (계명대학교)
- 김양진 (상지영서대학)
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본 연구는 섬유패션산업 중소기업체들의 조직분위기에 따른 직무스트레스 유발요인, 직무스트레스 징후 및 직무성과를 비교하여 바람직한 조직분위기 형성방안과 직무스트레스 해소방안을 알아보고자 하였다. 그 결과 섬유패션산업 구성원이 지각하는 조직분위기는 크게 개방적․민주적, 호의적․계급주의적, 폐쇄적․권위주의적 분위기로 나누어지며, 전체적인 분위기는 긍정적인 편인 것으로 나타났다. 조직분위기 유형에 따라 개인적 특성, 직무스트레스 요인, 직무스트레스 징후 및 직무성과에도 유의적인 차이가 있는 것으로 나타났다.
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- 김규남 (경인여자대학 무역실무과 조교수)
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한국 중소제조기업들은 종업원의 취업기피 현상은 물론 이직율이 높게 나타나고 있어 인적자원관리의 필요성이 시급하다. 효과적인 인적자원관리를 위해서는 종업원들의 가치성향에 부합되는 수단을 활용할 때 효과가 가장 크다고 지적되고 있다. 따라서 IMF 이후 중소제조업 종업원들의 가치성향을 파악하고 이를 토대로 효과적인 인적자원 관리방안을 수립하는 것이 필요하다.
본 연구에서는 가치성향을 내생변수화 하여 선행변수들이 조직몰입에 미치는 직접효과와 함께 가치성향을 통한 매개효과를 분석하였다. 분석결과, 우리나라 중소제조업 종업원들은 개인주의 성향이 높아진 반면 장기지향성은 낮게 나타나고 있다. 또한 개인주의 성향은 근속몰입과, 장기지향성향은 감정몰입과 정의 효과로 나타나고 있어 종업원들의 성취감과 경제적 이해관계를 충족시킬 수 있는 수단을 보완하는 것이 필요하다고 판단된다.
개인특성에서는 근무기간이 증가할수록 감정몰입은 증가하고 있어 종업원들에게 정서적 수단을 활용하는 것이 필요하다고 판단된다. 또한 공식화와 집권화 모두 감정, 근속몰입에 정의 효과로 나타나고 있으므로 조직의 시스템화를 통해 명확한 경제적 보상체계를 갖추는 것이 필요하다고 생각된다.
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중소기업연구
