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기업가정신과 벤처연구14권3호 (2011년 08월)
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우리나라 벤처기업의 미시적 특성과 생존요인 분석
  • - 송치승 (원광대학교)
  • - 노용환 (서울여자대학교)
[국문초록]
벤처기업은 일반 중소기업에 비해 업력이 짧고 기업 규모가 작으나, 연구개발 인력 비중이 상대적으로 높아 기술혁신형 산업구조 구축에 적합하며, 고용창출과 지속적 성장의 원천으로 평가되고 있다. 그런데 우리나라의 벤처기업은 여전히 초기 퇴출비율이 높으며, 지난 10여 년간 평균적으로 경영성과의 부진을 보여 왔다. 이에 본 연구에서는 우리나라 벤처기업의 현황과 성장단계별 특성 및 생존율 패턴을 분석하고, 성장과 퇴출에 미치는 미시적 영향 요인을 식별하여 제시하였다. 주요 연구결과를 보면, 첫째 벤처기업은 창업 이후 최초 5년간 생존율이 급감하나 이후 생존기간이 증가하면서 퇴출 위험률이 증가하는 정(+)의 기간의존성을 보인다. 둘째, 자본과 같은 기업의 물적 자원동원 능력이 벤처기업의 생존능력과 정(+)의 관계에 있다. 셋째, 대표자 특성에 따라 벤처기업의 생존가능성이 달라질 수 있는데, 이는 물적 자원과 함께 인적자원이 벤처기업의 생존확률을 제고하는 중요한 요소라는 점을 확인시켜 주고 있다. 넷째, 규모가 큰 기업일수록 초기 퇴출율이 낮고 평균 생존기간이 더 긴 것으로 분석되었다. 다섯째, 벤처기업 유형이 기업의 생존에 영향을 미치는 주요 요인으로 분석된 바, 특허기술을 가진 신기술기업이 이전기술 기업과 예비벤처 기업에 비해 평균 생존기간이 더 긴 것으로 분석되었다. 따라서 우리나라 벤처기업의 성과를 개선하고 생존능력을 제고하기 위해서는 지식기반과 핵심기술력을 가진 벤처투자․연구개발기업의 육성을 적극 지원할 필요가 있다. 특히 벤처기업 지원을 통한 고용창출 효과를 제고하기 위해서는 창업초기에 집중적인 R&D 인력 지원정책을 통해 기업의 성장기와 성숙기까지 지속적인 성장기반을 마련해 주는 정책이 필요하다.
창업기업에서 기업가의 전략적 지향성과 성과와의 관계 : 산업업종에 따른 조절효과를 중심으로
  • - 문윤지 (중앙대학교)
  • - 김정윤 (NICE홀딩스)
[국문초록]
본 연구는 설립 5년 미만의 중소 신생 창업기업을 대상으로 기업가의 전략적 지향성이 기업성과에 미치는 영향을 살펴보고자 하였다. 본 연구에서의 기업가의 전략적 지향성은 고객지향성, 기술지향성, 그리고 경쟁지향성으로 구분된다. 이와 같은 세 가지 전략적 지향성을 바탕으로 본 연구는 구체적으로 다음과 같은 주요 세 가지 연구 질문을 제기한다. 첫째, 기업가의 전략적 지향성 각각이 기업성과에 어떠한 영향을 미치는 지, 그리고 둘째, 기업가의 전략적 지향성과 기업성과 간 관계에서 기능 간 협력은 어떠한 매개효과를 지니는 지, 마지막으로 산업 업종의 차이로 인해 기업가의 전략적 지향성과 기업성과 간 관계가 달라지는 지 그 조절효과를 검증하고자 한다. 본 연구의 연구모형을 검증하기 위해 중소규모의 창업기업 종업원 646명, 총 128개 기업을 대상으로 한 설문자료를 이용하였다. 구조방정식을 이용한 실증분석 결과, 기업가의 세 가지 전략지향성 가운데 고객지향성과 기술지향성은 기업성과에 직접적인 영향을 미치며, 동시에 기능 간 협력을 통해 간접적으로 기업성과에 영향을 주었다. 이들 관계에서 기능 간 협력은 부분매개효과를 보임이 검증되었다. 그리고 전략지향성과 기업성과 간 관계에서 산업업종에 따라 고객지향성과 기업성과는 달라짐을 알 수 있어 산업업종은 조절효과를 보이는 것으로 나타났다.
벤처기업의 기업가정신 유형화와 유형별 특성차이 : 기업수준에서의 탐색적 연구
  • - 장수덕 (한남대학교)
[국문초록]
본 연구의 목적은 우리나라의 벤처기업을 대상으로 기업수준의 기업가정신 활동을 유형화하고 이들 유형별 특성을 비교·분석하는 것이다. 기업가 개인의 기업가정신을 넘어 기업수준에서의 기업가적 활동은 기업의 성과 및 경쟁력 제고에 있어서 핵심적 요인이라는 논의들이 해외의 많은 연구들을 통해 제기되어 왔다. 반면, 국내에서는 아직 기업수준에서 구체적인 기업가정신 활동에 대한 연구들이 활발한 편은 아니다. 따라서 과연 어떤 기업가정신 활동유형이 존재할 수 있으며 그 특징은 어떠한 지에 대해서는 아직 의문이 많다.
본 연구는 연구목적을 달성하기 위해 벤처인증 기업을 대상으로 자료를 수집하였으며 이를 토대로 군집분석을 실시했다. 그 결과, 혁신 및 전략적 쇄신 중시형, 벤처링 중시형, 안정 중시형 등의 세 가지 형태의 군이 발견되었다. 그리고 이들 유형에 따라서 기업가, 환경, 전략, 조직 및 자원능력 등에 있어서 차이가 존재한다는 사실을 발견했다. 보다 구체적으로 본 연구는 다음과 같은 시사점을 발견했다. 첫째, 벤처기업에 있어 기업가적 활동의 활발한 실천은 교육이나 경험을 통해 기업가가 전문적 혹은 경험적 지식을 많이 가지고 있을 때 가능한 것으로 나타났다. 둘째, 기업수준의 기업가정신의 실천은 기존 연구들과 마찬가지로 조직이 외부 환경의 위협이나 기회를 얼마나 강하게 인식하는 가에 따라서 달라질 수 있는 것으로 나타났다. 셋째, 기업가정신이 풍부한 기업들일수록 차별적이고 혁신적인 전략을 보다 많이 활용하며 강조하는 것으로 나타났다. 또한 외부 자원에 대한 네트워킹에도 활발한 것으로 나타났다. 넷째, 기업수준의 기업가적 활동은 조직이 내부적으로 연구개발 및 상업화 능력을 갖추고 있을 때 보다 활발하게 수행할 수 있는 것으로 나타났다. 다섯째, 기존 연구들과 마찬가지로 국내 벤처기업들의 경우에도 기업가정신이 활발한 기업군들일수록 기업성과가 높은 것으로 나타났다.
비록 탐색적인 수준에서 밝혀진 본 연구의 이러한 결과는 향후 대기업이 아닌 벤처 혹은 중소기업의 기업수준의 기업가정신을 연구하는데 있어서 중요한 이론적 기반을 제공할 수 있을 것으로 기대된다. 또한 벤처기업에 대한 각종 정책개발에 있어서도 중요한 토대를 제공할 수 있을 것으로 기대된다.
중소기업의 재무적 제약과 현금주기 조정속도간의 관계
  • - 신민식 (경북대학교)
[국문초록]
본 연구는 1999년 1월 1일부터 2009년 12월 31일까지 한국거래소의 유가증권시장과 코스닥시장에 상장된 중소기업을 대상으로 재무적 제약과 현금주기 조정속도간의 관계를 실증분석 하였다. 재무적 제약 여부는 신용평점 수준으로 판단하며, 현금주기 조정속도는 부분조정 모형을 사용하여 측정한다. 분석 결과, 신용평점이 높은 기업은 그렇지 않은 기업보다 현금주기를 더 빨리 조정하는 것으로 나타났다. 이는 실제 현금주기가 목표 현금주기를 이탈할 경우에, 재무적 비제약기업은 제약기업보다 그 갭을 더 빨리 조정한다는 의미가 된다. 그리고 기업특성변수 중에서, 수익성 비율, 매출액 성장률 및 레버리지 비율은 현금주기에 유의한 음(-)의 영향을 미치고, 기업규모는 현금주기에 유의한 양(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 그리고 변수들 간의 내생성을 고려하여 2단계 GMM을 적용하여 분석하였으나, 그 결과는 유사하게 나왔다.
결론적으로, 한국거래소의 유가증권시장과 코스닥시장에 상장된 중소기업들은 목표 현금주기를 가지고 있으며, 실제 현금주기가 목표 현금주기를 이탈할 경우에, 그 갭을 매년 부분적으로 조정하는 것으로 나타났다. 따라서 중소기업 경영자들은 수익성 비율, 매출액 성장률, 레버리지 비율, 기업규모와 같은 전통적인 현금주기 결정요인들과 재무적 제약 요인을 종합적으로 고려하여 현금주기를 신속하게 조정함으로써 안정적인 운전자본정책을 유지할 수 있다.
코스닥시장에서 과거수익률을 이용한 투자전략의 성과분석
  • - 박영규 (가톨릭대학교)
[국문초록]
한국주식시장에서 과거수익률을 이용한 투자전략의 유효성을 검증한 연구들이 다수 존재하지만 대부분이 유가증권시장에 한정되었다. 코스닥시장을 대상으로 한 연구들도 표본기간이 짧아 결과의 신뢰성이 부족한 실정이다. 본 연구는 코스닥시장을 대상으로 과거수익률에 기초한 투자전략의 실효성을 분석하였으며, 다음의 결과를 확인하였다.
첫 번째, 과거수익률에 기초한 투자전략은 초과수익을 실현한다. 승자포트폴리오를 매도하고 패자포트폴리오를 매입하는 반대투자전략은 코스닥시장에서 양(+)의 초과수익을 달성한다.
두 번째, 반대투자전략이 초과수익을 효과적으로 실현하기 위해서는 승자와 패자를 구분하는 과거수익률의 관측기간을 길게 하는 것이 유리하다.
세 번째, 코스닥시장의 기업들을 일반기업과 벤처기업으로 구분하여 분석한 결과, 벤처기업보다 일반기업에서 반대투자전략이 더욱 효과적이다.
네 번째, 1,000원 미만의 주식을 포함하여 포트폴리오를 구성하면, 반대투자전략의 효과가 강화된다. 저가주식이 반대투자전략에 의한 초과수익을 실현하는 주요 원인으로 판단된다.
중소기업의 학습지향성 : 선행요인과 결과
  • - 유봉호 (단국대학교)
[국문초록]
중소기업의 경영성과를 높이기 위해서는 자원을 확보하고 이를 잘 활용하는 것이 중요하다. 무형자원은 유형자원에 비해 적은 비용으로 자원을 확보할 수 있고, 경쟁사의 모방이 어려워 비교우위 경쟁력을 강화시켜 줄 수 있어 더욱 중요하다. 오늘날 기업은 이를 인식하고 학습문화를 조성하는 등 많은 관심을 기울이고 있다. 이와 같은 추세에 부응하여, 학습지향성과 같은 조직의 문화적 성향을 띠고 있는 기업가지향성, 시장지향성에 대한 연구들이 발표되고 있다.
이에 따라 본 연구는 이와 같은 조직특성의 중요성을 인식하고, 이들 간의 인과관계와 기업성과에 미치는 영향을 살펴보고자, 기업가․시장지향성과 종업원(조직몰입, 단결심)․경영성과 간에 학습지향성의 매개효과를 검증하였다. 이를 위해 중소기업 임직원으로부터 회수된 설문지 215부를 확인적 요인분석과 구조방정식모형으로 분석하였다.
분석결과, 첫째, 기업가지향성이 시장지향성의 선행변수임이 검증되었다. 둘째, 시장지향성이 기업가지향성과 학습지향성 간에 부분매개 효과를 보였으며, 셋째, 기업가지향성과 시장지향성이 학습지향성에 긍정적인 영향을 미치는 것으로 나타났다. 넷째, 학습지향성이 종업원성과(조직몰입, 단결심)와 경영성과에 긍정적인 영향을 미쳤다. 다섯째, 본 연구의 핵심이라 할 수 있는 학습지향성이 기업가․시장지향성과 종업원성과(조직몰입, 단결심) 간에 매개효과를 보였으며, 시장지향성과 경영성과 간에 매개효과를 나타냈다. 그러나 기업가지향성과 경영성과 간의 매개효과는 보이지 않았다. 결과적으로, 조직의 기업가지향성과 시장지향성은 종업원성과(조직몰입, 단결심)와 경영성과에 직접 영향을 미치기 보다는, 학습지향성의 매개를 통해서 더욱 강한 효과를 보이는 것으로 나타났다.
본 연구결과는 중소기업 경영에 있어서, 기업가지향성, 시장지향성, 학습지향성과 같은 조직특성의 중요성을 제기함으로써, 이러한 기업문화 조성의 필요성을 깊이 인식시켜줄 수 있는 시사점을 제공할 것이다.