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기업가정신과 벤처연구 15권1호 (2012년 02월)
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재무적자와 흑자가 자본조달순서이론의 검정에 미치는 영향 : 중소기업의 자본조달행위를 중심으로
  • - 신민식 (경북대학교)
  • - 김수은 (경북대학교)
[국문초록]
본 연구에서는 2000년 1월 1일부터 2010년 12월 31일까지 한국거래소의 유가증권시장과 코스닥시장에 상장된 기업을 대상으로 재무적자와 흑자가 자본조달순서이론의 검정에 미치는 영향을 분석하였으며, 주요한 분석 결과는 다음과 같다.
전체 표본기업에 대한 검정 결과, 자본조달순서 계수와 모형의 설명력이 Shyam- Sunder and Myers(1999)보다 크게 감소하였는데, 이는 국내 기업에서 Shyam-Sunder and Myers(1999)의 검정모형의 지지력이 크게 감소함을 의미한다. 기업규모별 검정 결과, 대기업이 중소기업보다 자본조달순서이론을 더 잘 따르는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 중소기업이 대기업보다 비대칭정보에 더 많이 노출되기 때문에 자본조달순서이론을 더 잘 따를 것이라는 예상과 완전히 배치된다. 재무적자 기업과 재무흑자 기업에 대한 검정 결과, 재무흑자 기업이 재무적자 기업보다 자본조달순서이론을 더 잘 따르며, 재무적자 규모별 검정 결과, 재무적자 규모가 큰 기업은 자본조달순서이론을 잘 따르지 않는 것으로 나타났다. 그리고 재무적 제약 기업과 비제약 기업에 대한 검정 결과, 신용평점이 낮은 재무적 제약 기업은 자본조달순서이론을 잘 따르지 않는 것으로 나타났다.
결론적으로, 재무흑자 기업이 재무적자 기업보다 자본조달순서이론을 잘 따르며, 재무적자가 작고 재무적 제약이 작은 대기업은 자본조달순서이론을 잘 따르는 반면에, 재무적자가 크고 재무적 제약이 큰 중소기업은 자본조달순서이론을 잘 따르지 않는 것으로 나타났다. 이러한 현상은 중소기업이 대기업보다 비대칭정보에 더 많이 노출되기 때문에 자본조달순서이론을 더 잘 따를 것이라는 자본조달순서이론의 예상과 완전히 배치된다. 따라서 중소기업은 대기업보다 자본조달순서이론을 잘 따르지 않는다는 규모별 이례 현상이 국내 자본시장에서도 존재하므로, 중소기업 경영자들은 이러한 현상을 참고하여 자본조달행위를 할 필요가 있음을 시사한다.
조직역량과 전략적 네트워크가 경영성과에 미치는 영향 : 환경동태성의 조절효과
  • - 서인덕 (영남대학교)
  • - 류동우 (영남대학교)
  • - 박태경 (영남대학교)
[국문초록]
본 연구는 벤처기업을 대상으로 기업의 내부역량과 외부역량이 경영성과에 미치는 영향을 알아보고, 이러한 관계에서 환경동태성의 조절효과를 분석하는데 그 목적이 있다. 이를 위해 선행연구 고찰을 통해 연구가설을 설정하였으며, 가설검증을 위해 197개의 벤처기업을 대상으로 수집된 자료를 바탕으로 다중회귀분석을 실시하였다. 분석 결과, 내부역량은 R&D 역량과 생산역량 그리고 학습역량이, 그리고 외부역량은 네트워크 크기만이 경영성과에 유의한 영향을 미치는 것으로 나타났다. 또한 환경동태성은 R&D 역량 및 학습역량과 경영성과 간의 관계에서 조절효과가 있는 것으로 분석되었다. 이러한 결과는 조직의 내․외부역량 모두 경영성과 향상에 기여하지만, 환경이 동태적인 경우에는 내부역량에 집중하는 것이 상대적으로 중요하다는 시사점을 제공해 준다. 마지막 결론부에서는 연구 결과에 대한 시사점과 한계점 및 향후 연구를 위한 제언 등이 논의된다.
금융환경의 변화에 따른 중소벤처기업의 자금조달 영향요인 인식분석
  • - 강용덕 (건국대학교)
  • - 이철규 (건국대학교)
  • - 유왕진 (건국대학교)
[국문초록]
본 연구는 금융환경의 변화가 중소벤처기업의 자금조달에 영향요인 인식분석을 통한 활성화방안 제시에 관한 연구로서 이해관계자 그룹별 실증분석을 통한 연구결과는 실증분석 제 1단계에서 주택금융환경, 즉 정부정책, 주택가격, 대출한도, 금리와 은행의 유동성, BIS 비율은 중소벤처기업의 자금조달에 영향을 미치는 것으로 나타났고, 이해관계자에 대한 그룹별 인식차이 분석에서 신용보증담당직원 보다 중소벤처기업임직원, 은행여신담당직원, 주택금융컨설턴트, 경영컨설팅대표 그룹 인식이 더 크게 나타났다. 이는 신용보증담당직원보다 타 그룹의 자금조달 영향요인의 필요성 경험 인식에 기인한 것으로 분석된다. 또한 실증분석 제 2단계 요인 간 중요도분석에서 1차요인은 주택금융환경이 59.2% 금융기관의 유동성, BIS 비율이 40.8%로 나타났고, 중소벤처기업 임직원과 은행여신담당직원 그룹에 대한 하위요인의 중요도 인식 차이분석에서 중소벤처기업임직원은 정부정책, 대출한도, 은행의 유동성, BIS 비율, 금리, 주택가격 순으로, 은행여신담당직원은 은행의 유동성, 정부정책, BIS 비율, 주택가격, 금리, 대출한도 순으로 나타났다. 두 그룹 간 인식의 차이가 있지만 중소벤처기업은 은행의 유동성, BIS 비율, 정부정책, 대출한도 등의 변화에 잘 대처하여 자금조달계획을 수립하고 기업의 재무구조를 건실히 유지하여야 원활한 자금조달이 가능할 것이다.
본 연구는 중소벤처기업의 자금조달에 영향을 미치는 요인의 인식분석을 통하여 중소벤처기업의 자금조달 활성화방안을 제시함으로서 중소벤처기업 자금조달에 관한 학술적 이론의 기틀을 제공하고 동업계의 발전을 도모하는데 그 시사점이 있다.
벤처기업의 생존에 기술혁신이 미치는 영향
  • - 황정태 (한림대학교)
[국문초록]
벤처기업의 성공요인으로 기술혁신의 역할은 매우 중요하다. 그러나 기술혁신이 벤처기업의 생존에 미치는 영향은 소수의 연구에서만 논의되었다. 특히 다양한 유형의 혁신이 벤처기업의 생존에 미치는 영향을 세밀하게 살펴본 사례는 드물다. 본 연구는 한국혁신조사의 자료를 이용하여 제품혁신을 신제품, 제품개선, 제품 서비스로 세밀하게 나누고 공정혁신, 마케팅혁신, 조직혁신까지 포괄하여 벤처기업의 생존에 미치는 영향을 검토하였다. 본 연구는 2005년 한국혁신조사에서 48개월 동안 생존을 확인한 1,966개 중소기업 표본에서 나이, 종업원 수, 일인당매출액, 일인당순이익 값을 매년 변하는 값을 적용한 콕스시간공변량 위험회귀모형을 사용하여 외부산업수준과 내부 기업수준의 기술혁신이 기업생존에 미치는 영향을 엄밀하게 분석하였다. 이러한 분석을 통해 급진적인 신제품혁신이 일반기업의 생존에 부정적인 위험을 내포하고 있음을 관측하였다. 벤처기업을 대상으로 실시한 분석에서는 마케팅혁신의 생존프리미엄을 관측하였다. 벤처기업에서 기술혁신보다는 마케팅혁신이 뚜렷하게 생존확률을 높이고 있는 점이 탐지되었는데 이는 기술혁신을 추구하는 벤처기업이 마케팅에 관심을 기울여야 함을 암시하는 결과이다. 또한 기업이 퇴출되는 경우 피흡수합병과 폐업으로 구분하여 생존분석을 실시하였으며 조직혁신과 제품서비스혁신이 피흡수합병을 촉진하는 요인으로 검출되었다.
청년기업가를 위한 창업지원체계 설계와정책방안 수립
  • - 차민석 (창원대학교)
  • - 안상현 (한국과학기술원)
  • - 이정우 (한국과학기술원)
  • - 김영환 (한국과학기술원)
[국문초록]
청년층의 실업율 상승 등의 문제를 해결해야 하는 경제상황 속에서 정부 차원에서 다양한 노력이 필요하다. 특히, 기업가정신 고양을 위한 창업지원정책 마련 및 지속적인 예산 투입을 하고 있다. 하지만, 기업가정신 지원정책에 대한 체계적인 정책틀을 마련하고, 보다 기업가 관점에서 실용적인 실행방안을 모색할 필요가 있다. 청년실업이 증가하고 있는 요즘, 기존기업의 효율성을 높이는 ‘관리적 경제’로부터 청년 기업가들의 창업 및 투자를 활발하게 하는 ‘기업가적 경제’로의 이행이 필요한 시점이다. 이를 위해 시의적절한 정부정책 방향과 창업지원체계의 수립이 절실하며, 정부와 민간 부문의 공조를 통해 국민 누구나 올바른 기업가정신을 가지고 투자 및 창업을 활발하게 실행하는 기업가적 경제로의 성숙이 가능해질 수 있을 것이다. 본 연구에서는 청년 기업가정신 현 상황을 점검해보고, 이를 개선할 수 있는 국가차원의 청년기업가 창업지원체계 정책 틀과 실행대안들을 기업가, 정책입안자, 대학생들을 대상으로 자료를 수집하여 포괄적인 접근을 하였다. 창업지원체계로서 기업생태계(H)/기업가(E)/자원(R)/기회(O)/지원(S) 프로세스의 5가지 영역(HEROS) 및 창업 준비/실행/정착의 창업지원 3단계로 구성하여 제시하였다. 창업지원체계를 통합적인 모델로 설계한 후, 정책 실무자 인터뷰와 잠재적 기업가들의 정책니즈를 바탕으로 개선 및 신규 정책대안을 마련함으로써, 기업가정신을 고취시키는 실천적 함의와 방향을 제안하였다.